出售貨運(yùn)業(yè)務(wù)、亞馬遜搶奪份額，UPS還能穩(wěn)固競(jìng)爭(zhēng)地位嗎？

2024年7月3日 10:18:32 來(lái)源：曉生研究院

剝離貨運(yùn)業(yè)務(wù)，裁員1.2萬(wàn)人，UPS正在尋找一系列潛在的增長(zhǎng)因素。下半年開(kāi)始，UPS或?qū)⒂型瓉?lái)強(qiáng)勁的復(fù)蘇。

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為什么出售近十年前收購(gòu)的貨運(yùn)業(yè)務(wù)？

6月24日，UPS宣布以10.25億美元的價(jià)格將旗下的輕資產(chǎn)型貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)Coyote Logistics出售給RXO，該交易預(yù)計(jì)將于今年年底前完成。
就RXO而言，收購(gòu)Coyote將增強(qiáng)RXO的市場(chǎng)地位，多樣化客戶群體，并擴(kuò)大承運(yùn)人網(wǎng)絡(luò)，在更廣泛的范圍內(nèi)為客戶提供更多運(yùn)力。據(jù)悉，Coyote 在2023年創(chuàng)造了約32億美元的收入，毛利率約為 4.7 億美元，調(diào)整后的 EBITDA 約為8600萬(wàn)美元。RXO預(yù)計(jì)年化成本協(xié)同效應(yīng)至少為2500萬(wàn)美元。
交易完成后，RXO將躍升為北美區(qū)域內(nèi)的第三大代理運(yùn)輸服務(wù)提供商，排名上升5位，僅次于C.H. Robinson Worldwide和Total Quality Logistics。受此利好消息提振，當(dāng)天RXO的市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，市值飆升22.96%，達(dá)到29.21億美元。
而對(duì)于UPS來(lái)說(shuō)，Coyote是UPS在2015年以18億美元從私募股權(quán)巨頭華平投資集團(tuán)手中收購(gòu)獲得，此項(xiàng)戰(zhàn)略收購(gòu)的核心目的在于，通過(guò)融合Coyote的專業(yè)貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)與資源，來(lái)擴(kuò)展UPS工業(yè)貨運(yùn)航運(yùn)業(yè)務(wù)。更重要的是，UPS期望借助Coyote在資源匹配領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)能力，提高內(nèi)部運(yùn)營(yíng)流程，實(shí)現(xiàn)卡車資源的最優(yōu)配置，從而提升整體運(yùn)營(yíng)效率與服務(wù)質(zhì)量。
疫情期間，UPS的運(yùn)輸需求激增，但繼2023年的勞動(dòng)合同談判后，UPS在今年早些時(shí)候報(bào)告了收入和利潤(rùn)的急劇下降，并宣布了削減成本的計(jì)劃，主要原因是經(jīng)濟(jì)狀況不佳，業(yè)務(wù)虧損。
這一次將貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)Coyote賣給RXO，也反映出UPS的戰(zhàn)略方針調(diào)整，即剝離不太賺錢(qián)的業(yè)務(wù)部門(mén)，以簡(jiǎn)化公司結(jié)構(gòu)。UPS首席執(zhí)行官Carol Tomé自2020年上任以來(lái)就一直主張削減非核心運(yùn)營(yíng)，專注于包裹運(yùn)輸核心業(yè)務(wù)，這包括剝離一些工業(yè)貨運(yùn)運(yùn)營(yíng)，以深入拓展企業(yè)供應(yīng)鏈。
全球貨運(yùn)業(yè)衰退、利潤(rùn)下滑也是UPS放棄Coyote的另一原因。最近兩年，全球貨運(yùn)行業(yè)經(jīng)歷了一場(chǎng)寒冬，整個(gè)行業(yè)面臨著收入減少和利潤(rùn)下滑的困境，特別是到了2024年，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和貨運(yùn)需求的低迷讓情況雪上加霜，如果貨物運(yùn)輸量沒(méi)有顯著提升，供過(guò)于求的局面可能導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)持續(xù)走低。
Coyote也沒(méi)能在這場(chǎng)行業(yè)風(fēng)波中獨(dú)善其身。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Coyote的年收入從疫情期間的40億美元降到了2023年的32億美元，2023年調(diào)整后的息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）約8600萬(wàn)美元，也處于持續(xù)下滑的狀態(tài)。
UPS首席執(zhí)行官Carol B. Tomé 表示：“隨著UPS將自己定位為全球優(yōu)質(zhì)的小包裹供應(yīng)商和物流合作伙伴，出售Coyote Logistics業(yè)務(wù)的決定讓我們更加專注于我們的核心業(yè)務(wù)。”交易完成后，這家包裹遞送巨頭公司將更新其財(cái)務(wù)展望。
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內(nèi)憂外患下，UPS仍有潛在增長(zhǎng)

在充滿挑戰(zhàn)的2023年，貨運(yùn)需求的疲軟態(tài)勢(shì)逐漸蔓延至全球消費(fèi)市場(chǎng)，身為全球快遞巨頭的UPS也不可避免受到了影響，經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致其包裹遞送量低于預(yù)期；同時(shí)，UPS還進(jìn)行了曠日持久的勞動(dòng)合同談判。與Teamsters工會(huì)達(dá)成協(xié)議的困難幾乎導(dǎo)致UPS工人的全國(guó)性罷工，對(duì)潛在罷工的擔(dān)憂使得UPS的一些客戶將業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)移到了其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手上，例如FedEx、USPS等。
雖然最終與工會(huì)達(dá)成和解，簽訂了新的勞動(dòng)合同，但需求的疲軟、勞動(dòng)力成本增加的壓力還是影響到了UPS的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2023年，UPS年度收入為909.58億美元，較上年的1003億美元下降9.3%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為91.41億美元，較上年的130.94億美元下降30.2%。
2024年第一季度的總營(yíng)收為217億美元，相較上一年同期下降了5.3%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為16億美元，同比大幅下降36.5%；UPS在美國(guó)市場(chǎng)的日均包裹量下降了3.2%，在國(guó)際市場(chǎng)的日均包裹量也下降了5.8%。另外，近兩年來(lái)，亞馬遜物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)強(qiáng)勢(shì)崛起，不斷搶走UPS的市場(chǎng)份額，而且這一現(xiàn)象未來(lái)可能還會(huì)持續(xù)下去。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年至2028年間，零售電商銷售額預(yù)計(jì)將以每年近10%的速度復(fù)合增長(zhǎng)，一些更樂(lè)觀的預(yù)測(cè)則認(rèn)為2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到16%。所以，無(wú)論是在包裹交付量增長(zhǎng)，還是在退貨量增長(zhǎng)，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，電商仍然是關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)力。
電商持續(xù)增長(zhǎng)的背景之下，亞馬遜在這種積極性的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)中受益。據(jù)全球運(yùn)輸與郵件技術(shù)和金融服務(wù)公司Pitney Bowes Inc.發(fā)布的2023年美國(guó)包裹運(yùn)輸指數(shù)報(bào)告顯示，2023年，亞馬遜運(yùn)送的美國(guó)包裹交付量首次超過(guò)了UPS，同時(shí)，亞馬遜的交付量也早已超過(guò)聯(lián)邦快遞，這意味亞馬遜成為美國(guó)最大的包裹快遞公司，并在激烈的美國(guó)物流競(jìng)爭(zhēng)中保持著不錯(cuò)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。未來(lái)，亞馬遜將通過(guò)在電商和全球網(wǎng)絡(luò)中的主導(dǎo)地位來(lái)繼續(xù)獲得市場(chǎng)份額。

圖片來(lái)源：Pitney Bowes內(nèi)憂外患之下，UPS的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和未來(lái)發(fā)展似乎都處于承壓狀態(tài)，但其實(shí)這并不意味UPS就失去了競(jìng)爭(zhēng)力，UPS仍然擁有穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)地位，并且存在一系列潛在的增長(zhǎng)因素。在對(duì)2024年全年的指導(dǎo)摘要中，UPS管理層認(rèn)為，下半年的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將會(huì)發(fā)生巨大變化，到2024年下半年，調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)20%至30%。

圖片來(lái)源：UPSUPS這種增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的變化，可能是基于以下幾個(gè)因素：
第一，疫情期間，受到電商激增影響，美國(guó)小包裹遞送市場(chǎng)的運(yùn)力迅猛增長(zhǎng)，疫情結(jié)束后需求回落，供過(guò)于求，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。如今，電商需求趨勢(shì)逐漸開(kāi)始正常化，包裹市場(chǎng)也已準(zhǔn)備好恢復(fù)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的趨勢(shì)，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題將逐漸得到改善。

圖片來(lái)源：Pitney Bowes目前，美國(guó)小包裹遞送市場(chǎng)的日均包裹量在8400萬(wàn)到8800萬(wàn)之間。假設(shè)其中70%的包裹是來(lái)自于電商，并且市場(chǎng)運(yùn)力沒(méi)有進(jìn)一步增加或者增長(zhǎng)非常有限，那么電商需要保持大約一年半14%的增長(zhǎng)或者大約兩年10%的增長(zhǎng)，就能解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。
第二，亞馬遜市場(chǎng)份額的增加并不意味著UPS自此就不再增長(zhǎng)和繁榮。作為全球包裹遞送服務(wù)巨頭，UPS與大量企業(yè)都建立了牢固的合作關(guān)系。相比于亞馬遜，UPS能夠滿足更廣泛的遞送需求，為更多的產(chǎn)品提供多樣化的物流服務(wù)解決方案，例如高價(jià)值物品等。
現(xiàn)在很多大型零售商都非常依賴UPS的物流服務(wù)，包括：家得寶、絲芙蘭、Lowes、Target、eBay等，就連蘋(píng)果等大型科技巨頭也非常依賴UPS的運(yùn)輸。而且UPS、FedEx、USPS這些老牌包裹遞送商也不希望亞馬遜在電商領(lǐng)域之外還在繼續(xù)主導(dǎo)物流。
第三，在四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，UPS宣布了一項(xiàng)裁員計(jì)劃，預(yù)計(jì)在今年解雇大約1.2萬(wàn)人，約占其管理崗位人員數(shù)量的14%，預(yù)計(jì)節(jié)省10億美元成本，而且即便之后業(yè)務(wù)有所回彈預(yù)計(jì)也不會(huì)再進(jìn)行這些崗位的招聘。
UPS前首席財(cái)務(wù)官Brian Newman指出，75%的裁員將在上半年進(jìn)行，但成本效益將在后半年開(kāi)始體現(xiàn)；首席執(zhí)行官Carol Tome補(bǔ)充道，現(xiàn)在是10億美元的成本，但隨著在2025年獲得全年收益，未來(lái)還會(huì)有更多的成本。因此，UPS將在2024年下半年和2025年之前面臨成本下行壓力。
UPS管理層還預(yù)計(jì)下半年UPS將迎來(lái)更好的包裹遞送量，相比2023年下半年，預(yù)計(jì)收入將增長(zhǎng)4%至8%。目前，UPS在美國(guó)國(guó)內(nèi)的包裹日均量增長(zhǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為正值。包裹遞送量的增加有助于減少該行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，并幫助UPS在未來(lái)幾年內(nèi)增加每件包裹的收入。

圖片來(lái)源：UPS第四，UPS將繼續(xù)專注于在利潤(rùn)率較高的醫(yī)療保健和中小型企業(yè) （SMB）等目標(biāo)終端市場(chǎng)物流中實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。管理層的目標(biāo)是隨著時(shí)間的推移，將UPS在美國(guó)中小企業(yè)市場(chǎng)的滲透率從2023年的29%提高到40%，在醫(yī)療保健物流方面將收入從2023年的100億美元翻一番，到2026年達(dá)到200億美元。
此外，對(duì)自動(dòng)化和智能設(shè)施的投資也會(huì)提高UPS的生產(chǎn)力，有助于降低成本。

圖片來(lái)源：UPS

電商增長(zhǎng)重新成為結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)力，銷量和收入在恢復(fù)增長(zhǎng)，成本也在開(kāi)始減少，這些因素正在扭轉(zhuǎn)UPS上半年面臨的不利因素，積極的趨勢(shì)或?qū)⒃谙掳肽觊_(kāi)始顯現(xiàn)作用。下半年乃至2025年，UPS似乎有望迎來(lái)強(qiáng)勁的復(fù)蘇。雖然市場(chǎng)份額有所下降，但UPS仍然面臨結(jié)構(gòu)性利好因素的影響，仍將擁有穩(wěn)固的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。? ? ?

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